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浦银国际证券:给予传音控股买入评级目标价位1794元

作者:小编 日期:2024-03-06 00:38:31 点击数:

  浦银国际证券:给予传音控股买入评级目标价位1794元浦银国际证券有限公司沈岱,黄佳琦近期对传音控股进行研究并发布了研究报告《4Q23智能手机出货量及利润同比高成长》,本报告对传音控股给出买入评级j9九游,认为其目标价位为179.40元,当前股价为150.38元,预期上涨幅度为19.3%。

  传音控股(688036) 重申传音控股的“买入”评级,上调目标价至人民币179.4元,潜在升幅16.7%。 重申传音控股“买入”评级:展望2024年,我们认为传音有望取得比较稳定且确定的增长。传音的基本面增长主要来自:1)得益于美国利率有望下调,非洲等新兴地区智能手机需求有望复苏,从而带动传音的手机基本盘复苏向上。2)传音积极开拓东南亚、拉美等当前市场份额较小的智能手机区域,力争实现自身智能手机出货量增速高于全球智能手机市场增速。3)收入端的高速增长以及公司经营性杠杆有望带动公司利润增长。因此,我们认为传音的基本面增长确定性和稳定性较高。同时,传音积极进行研发投入,开发Gen-AI智能手机。我们认为这将有助于公司在未来把握端侧AI应用带来的智能手机换机需求,从而给予公司估值向上的支撑空间。我们预计传音在2024年净利润将同比增长26%,结合15.2x的目标市盈率估值,我们重申传音的“买入”评级。 传音4Q23业绩快报大体符合此前盈利预告区间。根据业绩快报,传音4Q23收入预计达人民币193.7亿元,环比增长8%,同比增长83%。得益于4Q22的低基数,4Q23收入同比增速较3Q23的39%大幅提升,再次进入快速增长趋势。根据IDC,传音4Q23的智能手机出货量同比增长88%,包括非洲在内的主要地区都取得较好增长。传音4Q23的智能机平均单价同比增长11%,在3Q23大体同比持平的基础上,抬头向上。公司智能机进入同比量价同增的良好态势。传音4Q23净利润因此有望达到人民币16.2亿元,环比下降9%,同比增长617%。 估值:我们采用DCF估值方法对传音控股进行估值。我们采用2.8%的无风险利率,并假设传音控股2029年到2033年的成长率为10%,永续增长率为3%,WACC是7.7%。我们得到人民币179.4元的目标价,潜在升幅16.7%。 投资风险:海外,尤其是发展中地区,智能手机等消费电子产品需求恢复不如预期,增长较为乏力。行业竞争再次加剧,玩家利润率承压,复苏慢于预期。上游元器件、原材料等成本上升,侵蚀公司毛利空间。公司新业务投入增加,拖累业绩表现。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方财富证券邹杰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.68%,其预测2023年度归属净利润为盈利54.93亿,根据现价换算的预测PE为22.49。

  该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级10家;过去90天内机构目标均价为137.62。

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