贵金属：投机资金返场 打破短期唯一上涨桎梏五一假期以来，黄金、白银结束4月中旬以来的日线调整走势，双双震荡盘升j9九游会官网。今日（5月10日）亚市时段，纽期银再度逼近29美元关口，多头似有卷土重来迹象。

　　长假期间，5月FOMC会议首次官方正式提及对年内降息信心减弱，但仍维持货币政策转向宽松的总体判断，加之同期公布的经济数据边际趋弱，利率端“二次通胀”的定价开始切换至经济下行定价，美联储观察工具显示的降息预期重回2次，持有成本两端持续走低，短期市场逐步进入较为有利于贵金属反弹的环境，但投机资金和配置资金彼时的阶段性出清成为反弹的主要障碍。本周以来，中东局势随着哈马斯—以色列长时间谈判未果再趋紧张；美联储官员讲话普遍认为当前“higher”紧迫性有限，“longer”方为基准考量，增量鹰派信息未现；更为重要的是，此前持续出清的投机资金开始显著回流，持有成本两端维持下行态势，多方面共振支撑价格回暖。

　　向前看，地缘局势及下周即将披露的美国4月CPI将成为为此次金银价格反弹定性至关重要的因素。考虑到当前美国经济放缓程度有限，一旦通胀连续4个月超预期上行，则对联储降息仍将形成掣肘，美联储后续势必将释放更为鹰派的预期管理讯号，市场也将重回调整态势。但在降息方向既定的前提下，阶段性回落过后仍将是多头进场的良机。

　　最后回到当前盘面情况，假期回顾与展望中，我们提示了本周贵金属多头配置和投机交易的入场机会，今日显著上涨后，金银波段入场窗口已基本关闭，当前仅宜持仓待涨为主。尽管从技术面看，外盘金银顺势再创新高可能性显著提升，但在纽期银站上30.35美元阻力前，我们仍然认为黄金的反弹空间相对更大——毕竟根据历史规律，处于当前周期的黄金继续补涨乃至刷新年内高点仍然顺理成章。